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投资要点：
Optimus研发进展亮眼，有望带动人形机器人产业链发展。特斯拉于2023年股东大会发布人形机器人Optimus最新动态，展示了Optimus流畅行走、自主学习人类简单动作、进行物体分拣等新进展。与2022年AIDay相比，Optimus在电机扭矩控制、环境感知、人工智能等方面取得明显进步。马斯克预计未来人形机器人市场需求或可达百亿级别。人形机器人商业化趋势日益明显，核心零部件作为机器人行业基础，生产厂商有望率先受益于行业扩容，建议长期关注人形机器人产业链机会。
工业机器人整机：4月产量同比略有下滑，内资厂商有望加速突围。根据国家统计局，2023年4月全国工业机器人产量38083台，同比下降7.4%。2023年1-4月工业机器人累计产量142160台，同比下降4.4%。据MIR睿工业，2023年一季度工业机器人销量约6.6万台，同比下降3%。新技术、新工业持续创造新需求，工业机器人在新能源相关场景如储能电池制造、光伏制造上下料等领域渗透率持续提升。一季度内资品牌市占率达40.8%，首次突破40%，较2022年同期提升8.6pct。埃斯顿、汇川、埃夫特出货量跻身前十，这是首次有3家国内品牌同时进入出货量TOP10。国产龙头抓住光伏、锂电等新能源行业需求，努力提升市场份额。建议关注新能源业务开展顺利的国内机器人龙头埃斯顿、汇川技术等。
周专题：SEW，世界传动领域先驱。SEWEurodrive成立于1931年，业务覆盖减速机、电机、变频器等工业传动产品，减速机及电动机领域市场占有率位居全球前三，被誉为“世界传动领域先驱”。2022年SEW销售额突破42亿欧元，在全球5个大洲拥有17个生产基地和88个驱动技术中心，员工20000余人。SEW中国2022年营业收入约148亿元，在中国通用减速机市场市占居于前列。SEW的成功得益于：（1）全流程贯彻模块化理念。生产端，集中生产创造规模效应，分散组装快速响应市场，交货周期可以压缩至1个月以内。设计上化整为零，丰富了产品品类，产品系列可达数十万种。经营模式上，生产基地统一制造，销售市场分别组装，售后网点灵活替换，三层体系助推全球快速扩张。（2）积极求变，灵活应对市场变化。对外扩张，内生外延，业务延伸高效。SEW通过并购大型工业减速机等细分龙头拓展业务矩阵，通过投放产能开拓中国等新兴市场，不断创造新增长点。对内灵活调整产品战略，确保产品紧跟市场需求。全球生产基地均需按照德国标准统一设计，再根据不同市场的需求灵活调整产能布局与产品组合。（3）精益生产，持续优化供应链。重视生产环节，始终保持行业领先的产品精度与质量，95%以上零部件均为自产，全流程贯彻人工抽检与在机检测结合的严格质控要求。大量运用自动化与信息化技术，打造强大的仓储物流供应链。
投资建议：长期关注内资品牌市占率提升与机器人行业规模扩容两大趋势性机会。1、国产工业机器人、工业零部件品牌在销售渠道、性价比、售后服务等方面具有优势，随着产品力提升，国产替代有望持续推进。建议关注国产机器人龙头埃斯顿、伺服系统领军企业禾川科技、积极扩张品类的国产通用减速机龙头国茂股份等。2、人形机器人发展刺激行业需求，相关零部件企业或有望率先受益于行业扩容。建议关注国产谐波减速器龙头绿的谐波、行星滚柱丝杠及空心杯电机等领域核心厂商。
风险提示：宏观景气度回暖弱于预期；自动化设备需求不及预期；核心技术突破进度不及预期；政策落地进度不及预期；原材料价格波动风险。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
